今年市场非常惨烈，除了5/6月一波反弹外，都是跌跌不休。
不过物极必反，否极泰来是自然规律。
股市同样如此。
牛市涨的越离谱，熊市来的越快。
熊市跌的越深，牛市也就越近。
无论是历经百年的美股，还是正值壮年的A股，牛熊轮转都在一次次上演。
历史总是踏着相同的韵脚。
今年全球市场大跌，导火索是各种宏观风险冲击，本质却是对泡沫的纠偏。
白酒医疗新能源，美股黄金虚拟币，都曾号称不败。
然而资本市场总是过犹不及。
正如霍华德在《周期》中所说，市场就像钟摆，总是从一个极端走向另一个极端，不会在中间停留。
因此一旦从高位坠落，必然会经历惨烈的杀跌，直至低估，更低估。
A股情绪化极为严重，这种现象更为明显。
不过也正因如此，才会出现黄金坑的机会。
01
跌到哪了？
A股上轮牛市，在2021年2月（春节前）达到高潮，然后调头向下。
截止10月末，此轮调整已历时21个月。
大盘最多时跌超20%，回吐过去两年涨幅。
其他主要指数中，上证50最大跌幅近44% ，上轮牛市全部跌光。
沪深300最大跌幅41%，跌穿2020年YQ底。
这两大指数，无论是下跌时间还是空间，都超过了2018年大熊市。
中小指数稍强，但跌幅也都超过了30%，创业板指近41%。
伴随着大幅调整，估值快速回归低估。
截止10月末，大盘PE最低11.9倍，分位值16%，只比历史上16%的时间贵。
而这段时间，对应的均是极端熊市的底部，比如2013/2018年。
实际上，PE最低时距离2018年（10.6倍）仅有10%的空间。
以市净率角度来看，PB最低1.16倍，分位值0.09%，跌至历次熊市最低点。
上证50和沪深300估值更低，基本和2018年底部相当。
此外大幅下跌后，股债收益比（格雷格姆指数）不断提高。
每当该指数触及3倍比值或更高，大盘要么反弹，要么反转。
比如2008/2016/2018/2020年底部，大盘都是反转走牛。
2012-2014期间比较特殊，虽没有直接反转，但中间均有一波反弹，且最终还是迎来大牛市。
近期大盘下探2885，股债收益比达到3.1，仅次于2020年YQ底（3.4）。
虽然无法知道大盘反弹还是反转，但可以知道的是，这轮始于2021年2月的大调整，已经到了后半程。
市场低位，估值低位，情绪低位，这些都是极端底部才有的特征。
可见当前大概率已在底部区域，就算下跌，空间也不大了。
02
为啥大跌？
主要原因如下。
一是经历了一轮牛市，市场位置较高，估值较高。
二是宏观经济有下行压力。
三是外部冲击，地缘冲突 老米暴力加息。
第一点已经不是问题，当下估值不仅不高，反而极有吸引力。
第二点有两大掣肘，yq和房地产大幅收缩。
Yq方面，近期边际改善的迹象非常明显。
房地产今年断崖式下行，本质上还是经过几十年发展，大周期基本结束。
但经过一年的风险出清，其对经济拖累最严重的时刻正在过去。
一方面基建、制造业投资大幅增长，以及出口维持韧性，使得房地产在经济中的占比逐步下降。
另一方面，房地产作为稳增长的抓手之一，利好政策频出，比如多次降息，保交楼政策落地，多地放松限购限售等。
近期央妈还放了大招，提供2500亿的再贷款资金，支持民营房企融资，后续可视情况进一步扩容。
随着刺激政策持续推进，房地产投资和销售有望逐步企稳。
房地产一旦企稳，经济受到的拖累减少，持续复苏的驱动大幅增加。
第三点外部主要风险中，地缘摩擦已被充分消化，如果没有变的更差（比如丢蘑菇蛋），影响有限。
老米加息冲击较大，主要是影响全球流动性。
不过加息拐点快要出现了。
最新数据显示，老米10月通胀终于超预期下滑，表明大幅加息的效果已经出现。
加息本就是为了控通胀，不过副作用也很明显，经济活动大幅收缩，失业率上升等。
市场预期加息拐点可能在12月，明年3月停止加息。
随着加息进入尾声，美元和美债利率从高位回落，A股和港股都有可能迎来大级别反弹。
03
基本面没那么悲观
今年两轮大跌，尤其是7-10月的大跌，是对基本面比较悲观的体现。
实际上基本面并没有股市剧烈下跌所反映的那么夸张。
就像房地产大幅下滑，但新能源车、光伏、高端制造等产业高速增长，前三个季度出口也保持了韧性。
同时基建还在发力，这些抵消了地产的拖累，经济依然正增长。
只是人性的弱点，情绪化很严重，基本面变差，就会觉得以后会一直差，导致波动剧烈，放大了涨跌。
被市场带着走，只能越跌越悲观。
总体上，中国经济很有韧性。
虽然房地产大周期到头了，虽然体量已经较大，但根据世界各国经济发展经验，我国经济长期还能继续增长几十年，只是增速中枢会边际下降。
今年房地产的大幅调整，储蓄率的快速上升，都已经逐渐超过了合理水平，到了另一个极端后，经济也会自然修正。
基本面修正后，股市悲观情绪也会跟着修复。
04
可能要加速建仓了
平衡型组合，经过今年极端市场的反复验证，风险低，回撤小，且有不错的弹性，表现非常平稳。
截至到上周五，组合已经回本盈利，而同期沪深300亏损近10%，组合跑赢10个点。
期间大盘两次杀至2800，沪深300最大回撤近22%，非常惨烈。
而平衡型比沪深300的一半还小。
实际上我们通过定投，最大浮亏只有4%，只要市场稍微反弹，我们就能回本盈利。
5/6月反弹是这样，这次同样如此。
跟投的朋友和多多一样，几乎不受市场大跌的影响，一点儿不觉得煎熬，拿着非常舒服。
不过平衡型要加快速度建仓了。
一方面市场跌到低位，估值也回到历史极端低估区域，总体上已经到了底部区间。
这种黄金坑往往几年一遇，毕竟是多种极端风险叠加，才会跌的这么惨。
另一方面，A股非常情绪化，跌的多了，一旦预期转向，短时间就会出现一波流上涨，很快20-30%就涨没了，比如5/6月。
近期压制市场的因素边际改善，市场开始反弹。
目前很可能到了右侧。
继续一份份加仓，速度太慢，上周发车3次，加速定投，仓位依然不足。
如果真出现大反弹或反转，仓位不够，就白白浪费了黄金坑。
平衡型组合，本周我们会择机下重手，买5份左右，先把仓位加到合理水平，防止踏空。大家提前准备好资金，等待信号。
仓位低的朋友，也要加快速度了，现在不出手，如果后面市场走好，可能就错过上车的好时机，会非常被动。
温馨提示：投资有风险，入市须谨慎，以上观点仅个人思考，不构成投资建议。
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经济学家：没有做好泡沫破灭准备，就不要对楼市下重手，楼市破灭有何影响？
房产泡沫问题最近是被讨论的较为多的话题之一，无论是从房企破产的数量和央企退出楼市的决定来看，近些年国家对于楼市的泡沫挤压力度在不断加大。可经济学家却提出了不同的观点，他们认为在没有做好泡沫破灭的准备时就对楼市下重手，楼市泡沫的破裂对于中国来说都会存在着很大的经济隐患，是需要慎重考虑的。
一、楼市泡沫挤压现状
房子作为一种商品，在市场中的价值却一直不断地被炒房热大幅地提高，房产泡沫所带来的房价和收入失衡，还贷压力越来越大，这些都是近些年来我们的居民实际生活所面临的问题。房产泡沫问题也带来了380家房企破产，央企退出房地产市场。这从侧面表示国家在确定房住不炒的定位后，不将房地产作为短期刺激经济发展的手段，同时对银行进行了严格的规范，调控稳定楼市发展。同时国内经济在不断的转型，所以房地产的作用也开始慢慢被弱化，楼市进入了一个新的发展阶段。
二、为什么说灭泡沫需要慢慢来？
中国的经济现如今是千一发而动全身的，楼市泡沫之所以要慢慢的来破灭，是因为其背后涉及到多个行业，而这多个行业与于老百姓的就业和收入是息息相关的。经济实体所组成的众多行业产业，都处于房地产产业链的一条线上，油房地产所带来的附加值较高的且具有相关关联相应的实体经济也是国民经济增长中不可或缺的一部分，房地产为中国的经济稳定发展做出了一定的贡献，尽管其中存在着一定的泡沫，且这些泡沫在短短的发展几十年中越来越大，可国家依旧允许其存在的根本原因就是在于目前尚未出现另一个经济实体能够带动发展。房地产投资过热是导致其产生泡沫的重大原因，由于房地产发展过热到来银行信贷风险不断增大，从而产生金融危机，这会导致国家的经济衰退。这就是为何当前国家在没有完全做好准备的前提下，并不会立刻戳破房地产泡沫。
当前我国对于房地产泡沫的态度是明确的，总体上还是在防止泡沫的逐渐扩大化。国家在改进政策上进一步加大调整力度，对于一二线城市的房地产调控经验也下行至三至六线城市中，在资金的管控上对四大行也进行了明确的规定，楼市破灭需要有序、缓慢的推进，不可一蹴而就。
