有朋友问笔者：
巴菲特多次推荐指数基金，股市长线法宝这本书也推荐指数基金，但是。都是在美国。国内A股成立的目的就是解决国有企业融资问题，是不是真的意味着只管圈钱，不管投资者回报？
是不是指数基金长期收益率百分之十左右只会在美国这种市场才会实现呢？国内A股感觉不到希望了，钉大怎么看？
其实，类似的问题每轮熊市底部，都会出现~
最近几天，也看到好几个知名人士提到类似的观点。
A股真的没投资价值吗？
我们来分析一下。
股市的功能
股市的功能就是融资，无论哪个国家都是如此。
在A股上市是融资行为，在美股上市也是融资行为，而且美股公司通过上市融资的比例，比国内还要高一大截。
所以关键在于是企业拿到钱之后的事情，也就是：有没有回报。
这个回报的形式怎么体现呢？
有很多种形式，例如分红、公司回购等等。
不过归根结底，需要企业融资之后去赚钱。如果企业能长期赚钱，那就有了回报。
怕的是有的公司，融资之后主营业务也不赚钱，那就是圈钱了。例如大名鼎鼎的乐视。
我们要投资的资产
我们在《指数基金投资指南》书里开头提到过，我们投资，买的是资产。
资产，是可以产生现金流的。
对银行理财来说，现金流就是利息。一个银行理财需要提供让我们满意的利息收益率，我们才会投资它。
如果银行经理跟我们说，这个理财利息是0，甚至这个理财是负收益的，投1万元每年损失1000，那我们肯定不会投资的。
对股票资产来说，现金流是什么呢？是公司的盈利。
这一点，对上市公司和非上市公司都是如此。
所以投资股票资产，实际上我们要投资的是长期盈利良好的资产。
这类公司是我们投资的主力。它们上市是融资发展、未来会产生回报。
所以，所有的上市公司，只要上市，这些公司就都融资了。关键在于有没有回报，有没有现金流。
如果没有现金流，那就是：“圈钱不回报”。
如何避开“圈钱不回报”的公司？
但是，A股有一个问题是，退市机制不完善。
有大量的公司是亏损的，或者微微盈利，盈利能力还不如存银行。这些公司，就是“圈钱不回报”的公司。
这些公司，并不是我们要投资的资产。
我们要找的是长期盈利良好的股票。只有它们，才会产生现金流、回报投资者。
好在国内的指数基金，大多数都会有一个规则，就是不考虑亏损的公司。
比如说300、500、红利、基本面、价值、低波动等等，这些指数在挑选股票的时候，都会挑选盈利的公司。这样，就把“圈钱不回报”的公司给剔除掉了。
所以我们目前投资的低估宽基指数基金，长期收益基本都是在10%以上的。
比如说，中证红利，年复合收益率13%；基本面120，年复合收益率14%；其它的低估宽基指数也都是在10%以上。
而且要注意的是，这是在当前历史最低估值附近取到的收益，大幅低于其正常收益水平。
指数本身是有很充分的历史数据的。我们要从数据出发，去分析背后的逻辑，而不是人云亦云。
明白了这个道理，肯定有朋友会问，既然如此，为什么还会有人去投资这些“圈钱不回报”的公司呢？
这是因为国内投资者本身不太成熟，所以“只圈钱不回报”的公司，仍然有大量的人去炒。在这些股票上亏损了，是很正常的情况。
不过这种事情也没办法，只能是通过亏损去教育投资者。
对这部分投资者来说，投资指数基金，就是最方便的避开那些“只圈钱不回报”公司的好方法。
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