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乌克兰危机对股市冲击有多大？深度复盘1990年以来12场战争
随着俄乌冲突愈演愈烈，恐慌情绪也在全球疯狂蔓延，各国股市暴跌，原油黄金大涨，黄金3周上涨10%，逼近2000美元，美原油突破100美元，创下2014年7月以来新高。
那么海湾战争以来的历次局部战争期间，各类资产价格表现如何？
战争到底会对包括A股在内的各类资产价格，造成多大影响？
2014年乌克兰冲突对当下有哪些参考意义？
今天这期内容，主要基于3篇研报，总结了海湾战争以来12次局部战争期间，黄金、大宗商品、股票和美元等资产的价格表现。
我们首先来看黄金。
大家可能都听过一句话，大炮一响，黄金万两。
战前阶段，由于避险情绪升温，金价往往会上涨。比如华安证券统计的6次战争前夕，有5次都出现了金价上涨的情况。
例如911之后的阿富汗战争，美国总统宣布反恐战争当天，金价就出现了跳涨。
而中泰证券统计的10次战争中，战前3个月有8次金价都出现了不同程度的上涨。
两次金价回落一次是影响较小的马其顿武装冲突，二是俄罗斯格鲁吉亚战争，由于当时美国为了抑制通胀实行强势美元政策，导致黄金价格下跌。
而在战争期间，金价有可能会持续走高，战争局势明朗、利空出尽后，金价则开始走弱。
比如利比亚战争，开战前金价波动上涨，激烈冲突阶段金价持续上涨，而在2011年8月，卡扎菲部队被全面控制后，战争局势明朗，金价随之走弱。
再看大宗商品。
战争对石油价格的影响与黄金类似，战争酝酿阶段石油价格上涨，局势明朗后价格下降。
另外战争爆发地区不同对油价影响也不同，如果涉及到世界主要产油国，战争爆发后将显著影响石油产能，对油价产生较大影响。
比如伊拉克拥有全球第三大石油储量，海湾战争和伊拉克战争对油价的影响就非常明显，而远离中东的科索沃战争对石油价格的影响相对有限。
不过这一点也不是绝对的，比如格鲁吉亚战争期间。
至于工业金属和农产品，由于历次战争涉及到的地区并不是工业金属或农产品产区，也不是在世界供应链体系中占重要地位的工业国家，因此战争对这两类大宗商品的价格影响并不明显。
接下来看股市。
从全球股市来看，历次局部战争后的第一个交易日，绝大多数国家股票指数都出现了下跌。
但战争对股市的冲击持续时间较短，冲突后7个交易日，多数指数已经由跌转涨。
历次战争期间，多数都是上涨指数数量居多。其中利比亚战争虽然因国内争斗而爆发，但在欧美介入后，发展为西方国家和中东北非的国际战争，且持续时间超过半年，所以对股市的影响最大。
相比之下，其他局部战争，对股票市场的影响较小。
历次战争期间，上证指数5次上涨、5次下跌，恒生指数6次上涨、4次下跌，标普500指数8次上涨、2次下跌，也就是前面说过的，局部战争对于股票市场的冲击并不显著。
具体到各国股市，战争对各国股市的影响大小，取决于各国与战争的关系，与战争关系越密切，受影响越严重。
华安证券统计的6次战争，由于都是美国直接或间接参与的战争，因此相比于港股、A股，美股受战争影响最大。
而且美国涉及越深，受到的影响越大。
比如叙利亚内战，由于不涉及美国核心利益，对美股没有太明显的影响。
而美国直接参与的伊拉克战争、阿富汗战争和海湾战争，对美股都产生了不同程度的短期影响，战争爆发阶段，美股波动下行。
但长期来看，战争不会逆转美股的原本走势。图里可以看到，战前是上涨或下跌趋势，战后依然维持原本趋势。
至于A股，由于以上几次战争与我国关系并不密切，因此A股基本不受影响。
其中科索沃战争因为涉及北约轰炸我国大使馆，A股出现短暂下跌，后续的A股牛市主要受国内因素影响，与战争形势关系不大。
一般来说，美元同黄金类似，也有避险功能，因此战争导致避险情绪升温，推动美元指数上涨。
图里可以看到，2010年之前的6次局部战争爆发后第一天，美元指数有5次都出现了上涨。然而2010年之后的几次冲突爆发后第一天，美元指数都出现了下跌。
而且拉长到整个冲突持续期间来看，美元指数也是跌多涨少，表明美元的“避风港”地位可能在变弱。
最后重点看下2014年乌克兰冲突期间的大类资产表现。
海通证券将14年1月19日乌克兰首都基辅紧张局势加剧，至3月21日俄罗斯签署克里米亚入俄条约划分为第一阶段，3月21日至4月17日美俄乌和欧盟举行四方会谈并发布联合声明划分为第二阶段，4月17日至9月5日明斯克停火协议达成划分为第三阶段。
第一阶段商品表现较好，股票表现较差，黄金涨6.1%、原油涨4.2%，股票指数几乎全部下跌，俄罗斯RTS指数下跌幅度最大，为17.6%。
第二阶段股票市场回暖，沪深300涨7%、俄罗斯RTS指数微涨0.3%，原油价格继续上涨，黄金转为下跌。
第三阶段商品和股票表现与第一阶段相反，股票表现较好，商品表现较差，股票指数全部上涨，俄罗斯RTS指数涨8.9%，而原油黄金价格下跌。
2022年1月10日到2月21日俄罗斯承认乌克兰东部的“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”期间，各类资产价格表现与2014年乌克兰冲突第一阶段类似，也是商品上涨，股票下跌，尤其是俄罗斯RTS指数大幅下跌21.9%。
最后简单总结下局部战争对各类资产价格的影响。
局部战争爆发前利好黄金，战争期间金价可能持续上涨，但不绝对，局势明朗后黄金价格开始走弱。
局部战争对石油的影响和黄金类似，涉及主要产油国对油价影响更显著，但是并非绝对。
局部战争对股市会产生短期冲击，但不影响长期趋势，对各国股市的影响大小取决于各国与战争关系是否密切。
至于美元，由于目前美联储正在加速收紧货币政策，推动美元指数上涨，所以虽然前面提到2010年之后局部战争爆发后美元跌多涨少，但这一次美元指数下跌可能比较困难。
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战火之下，大类资产有何表现？陈兴等
乌克兰危机对世界产生了哪些影响？
乌克兰危机给全球带来了极大的影响，一．全球股市崩盘震荡；二．国际油价金价暴涨；三．俄乌冲突不仅仅是人道主义灾难。这场战争会导致五万人死亡，500万人沦为难民；四．彻底改写欧洲地缘政治，西方不得不再次战略调整；五．破坏了世界和平与稳定。六．受危机影响，俄罗斯和乌克兰对全球能源、粮食市场产生了较大的影响，冲击全球供应链。
乌克兰危机对美国影响
影响如下：1、油价上涨和股市下跌，美联储加息压力陡增。2、美国对于欧洲的控制减弱。乌克兰危机是由2013年底乌克兰亲俄派总统维克托·亚努科维奇中止和欧洲联盟签署政治和自由贸易协议，欲强化和俄罗斯的关系导致。自2022年2月17日以来，乌东部地区局势恶化，乌政府和当地民间武装相互指责对方在接触线地带发动挑衅性炮击。
