本报讯上周五，A股市场在此前沪指三连阳的基础上继续强势反弹，出人意料的是此次带领市场走强的龙头板块竟然是被遗忘已久的医药股。其中，指数化投资工具医药ETF基金收盘涨停或盘中触及涨停。这种现象是相关基金面世以来极为罕见的情况，业内人士指出，这是医药股长时间超跌之后迎来抄底资金抢筹所致。其实，随着估值水平的持续回落，目前处于严重超跌状态的板块绝非只有医药，一众回调充分的蓝筹股都面临否极泰来的投资机会。
政策面暖风频吹 “集采”降价压力缓和
政策面看，近期医药行业迎来多重政策暖风。
国家医保局日前公布了答复恒瑞医药董事长孙飘扬关于完善多适应症创新药新增适应症医保准入规则的建议时表示，2022年国家医保谈判药品续约过程中，将新增适应症纳入简易续约考虑范围。在此之前，通常一款创新药会开展多个适应症的临床研究，在凭借首个适应症商业化上市之后，还会陆续新增其他适应症。按照要求，原则上谈判成功进入医保目录的药品，协议有效期为两年。协议期满后，将根据谈判药品续约规则进行续约。目前，谈判药品续约方式分为纳入常规目录管理、简易续约和重新谈判三种方式。其中，纳入常规目录管理药品主要考虑是否为独家药品、两次续约过程中医保基金实际支出与基金支出预算比值等因素;简易续约主要考虑医保基金实际支出与基金支出预算、市场环境是否发生重大变化等因素;不符合前两种形式的药品将被纳入重新谈判药品范围。
国家医保局答复称，今年国家医保目录调整谈判药品续约过程中，医保局充分考虑相关方面的意见建议，将新增适应症纳入简易续约考虑范围，简化流程、提高效率。医保局还表示，支持保险业大力发展商业健康保险，提供包括医疗、疾病、康复、照护、生育等多领域的综合性健康保险产品和服务。下一步医保局将会同有关部门加快推动商业健康保险发展，不断创新保险产品，扩大保障范围。
在其他回复中，医保局对探索罕见病用药保障机制、建立罕见病慈善专项医疗救助基金、种植牙纳入医保、辅助生殖诊疗项目纳入医保、特医配方食品给予医保政策支持等建议提案进行了答复。
在回复将种植牙纳入医保支付范围的建议时，国家医保局表示，国家层面采取排除法规定了基本医疗保险不予支付费用和支付部分费用的医疗服务项目范围，明确当前固定义齿、活动义齿等基础的缺牙修复治疗不属于医保基金支付范围。相较于固定义齿、活动义齿等，种植牙属于更高层次的医疗需求，将其纳入医保报销既不符合“保基本”定位，也不符合公平性、合理性原则和待遇清单相关要求。
在回复探索建立省级及以下的高值罕见病用药保障机制的建议时，国家医保局表示，一方面高值罕见病药品的病种为发/患病率或患病人数极低的小病种，局部地区议价能力有限，难以形成有效的规模效应;另一方面地方各自探索也易引起参保群众攀比，不利于增强地区间公平性、协调性。
除带量采购政策在局部领域释放出降价较为温和的信号以外，创新型医疗器械暂不集采，医疗设备贴息贷款等政策指引陆续展开，基层医疗机构补短板预期升温，这些信号都让市场预期为之一振。
医药股逆袭领涨 医药ETF罕见涨停
上周五，医药板块全面爆发，上演绝地反击行情。其中，中信医药指数上涨7.18%，428只成份股几乎全面上涨，62只个股涨幅超过10%。近期，医药板块涨幅已经持续排在中信行业指数分类中的第一位，特别是在最近的10个工作日涨幅达到了12.51%，远远跑赢同期沪深300指数。医药股的强劲上涨带动医药类ETF基金出现集体上涨。代码分别为512010、159838、159929的多只医药ETF分别收盘涨停或盘中涨停。
事实上，医药板块在经过一年多的下跌之后，其估值水平已经跌至历史底部，机构持仓已经降至历史最低点，而且交易量持续低迷。
业内资深人士表示，医药板块做空动能趋于枯竭，医药板块“估值再平衡”阶段已接近尾声，板块修复行情已经展开。有三条主线值得投资者关注：一是创新产业链服务提供商,二是医药消费：眼科、医美、疫苗、中药龙头企业,三是医疗器械：医疗新基建“补短板”带来的机会，比如近期关注度快速上升的内窥镜板块。
对于医药ETF涨停的现象，一家大型基金的负责人对《投资快报》表示，行业ETF基金属于为专业投资者提供资产配置的专业金融工具，不是太适合个人投资者进行大比例的重仓投资。行业ETF基金的净值波动很大，其二级市场走势波动也很剧烈，这些特性投资者在参加交易之前不可不知。
医药股并非特例 蓝筹股超跌后否极泰来
过去一段时间，蓝筹股持续回落成为市场最为关注的话题。但从历史上看，白马股补跌基本是市场悲观情绪释放和筑底的信号。
广发证券首席策略分析师戴康指出，四季度是筑底行情，市场的悲观情绪已经处于后半程。如果业绩低于预期，市场的容忍度就会明显下降。所以对于今年的成长风格来讲，一些市场关注的赛道逐步进入渗透率的第二阶段，面临估值挤压和业绩的验证。渗透率进入20-40%就是高速渗透期，更多的玩家会进入到这个市场，竞争格局会复杂，价格战或者技术升级带来价格的下跌，龙头公司就有业绩的颠簸，盈利增速可能降到50%，但还处于中高速的增长，股价赚钱效应显著下降，估值消化是这一阶段的主旋律。
目前来看，大盘股/小盘股的相对估值已经达到历史的均值，信用利差也已在一个偏低的位置，所以短期大小盘股可能有一个切换。四季度继续调整的风险相对有限，市场或会迎来一定程度的反弹，但是像二季度这么强劲的反弹行情比较难出现，即便有行情，核心驱动力也有所不同。从产能周期的视角来观察，最好的新能源环节，一类是供给投放处于低位，需求韧劲支持的，比如储能、光伏电池组件。另一类就是快速扩产后，周转率还能维持在高位的行业，像新能源车里面的隔膜、正负极材料。未来新能源产业链是从贝塔的行情往阿尔法的行情方面去走。未来，煤炭的资本开支扩张和产能投放值得关注，明年一季度之后，产能投放就会逐步出来，这个时候可能会对相关的股票形成负面影响。
深圳一家中型私募的研究负责人对《投资快报》表示，医药股的反弹其实是蓝筹股持续超跌之后的一次情绪释放。目前处于低估值状态的蓝筹股群体不在少数，但市场情绪低位需要基本面的催化剂来刺激，未来一段时间，哪些板块和个股能走出来，还要视基本面能否出现边际改善而定。
市场解读 | 2022年能否迎来医药板块的布局时机
刚刚过去的2021年，医药板块整体表现不佳。2022开年首个交易周医药板块持续波动，而中药板块凭借一波凶猛涨势备受市场瞩目。从投资的角度，如何看待医药板块近期的表现？目前在政策加持下，2022年能否迎来医药布局时机？医药行业哪些细分领域的机会值得把握？
针对以上问题， 诺德基金医药研究员朱明睿 在接受中国基金报采访时分享了自己的观点~
1、问：开年医药股再次大跌，主要原因是什么？中药板块近期赢得几日暴涨，背后的支撑因素有哪些？
诺德基金医药研究员朱明睿 ：开年医药下跌总体上和医药公司的21年Q4或是22年业绩直接关系不大。 主要还是受市场情绪脆弱以及机构调仓等原因影响 。下跌较多的股票还是以估值相对高一些、机构持仓占比较大的标的为主。
医药板块近期赢得几日暴涨，背后的支撑因素 第一是 医保局于2021年12月31日出台的针对中药饮片的政策，将符合条件的中医药机构纳入医保定点，进一步支持中药饮片进入医保，同时中医医疗机构可暂不实行DRGS付费，对已经执行DRGS的地区，提高中医病种和康复医疗的系数和分值。
第二是 中药饮片与中药配方颗粒保持25%的加成。第三是山东集采明确提出要保证中药的质量与稳定价格价。除此以外，中药OTC赛道不少品种都在近期有较大程度的提价，为利润端的兑现留下了不小的空间。中药创新药方面，21年也有十余款1.1类中药创新药获批，体现了国家对中药创新药的支持。
总体上看， 中药赛道在基本面上有望在22年持续较好的业绩，甚至有少许提速 。
2、问：2021年收官，医药板块分化加剧。站在2022年开端，结合基本面、资金面因素，对于医药股走势您如何预判？
诺德基金医药研究员朱明睿 ：从基本面上来看， 不受政策压制的赛道可能会有更大的机会 。
比如像西药、仿制药、高值耗材与IVD赛道，依旧受到政策的压制。
像中药创新药，中药配方颗粒与生命科学上游、CXO等赛道在基本面上会有一定机会 。
在资金面上，相对而言CXO赛道有一些拥挤，公募的配置比例较高，而中药创新药与中药配方颗粒赛道目前资金面上会有一定优势。
结合起来看，我觉得 22年一季度中药板块的行情有望得到持续 。
3、问：目前医药板块的估值水平如何？在您看来，哪些医药子板块可能会有相对更好的投资机会？
诺德基金医药研究员朱明睿 ：目前医药板块估值整体上位于相对有性价比的位置。 中药创新药、中药配方颗粒与生命科学上游、CXO等赛道可能会有相对更好的投资机会 。
4、问：您将采取什么样的投资策略布局医药板块的春季躁动行情？
诺德基金医药研究员朱明睿 ：我会结合基本面与资金面进行22年一季度的医药板块布局。
首先是依旧回避政策压制的赛道，其次是选取有5年以上长增长逻辑的公司，第三是尽可能找估值没有那么“贵”的一些个股（个人的倾向是PEG小于2），第四是选取一些交易层面相对没有那么拥挤的个股 。
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在震荡的市场中，能买股票吗？如何才能买到大涨的股票？
行情的震荡在对于趋势判断过程中往往是股市变盘前的信号，在震荡完成之后一定会做出方向的选择，而且在市场不太活跃人气较低的情况下，往往震荡行情比较多。震荡行情股市肯定没有出现单边下跌的行情，所有上涨和下跌个股对半，除非是二八分化行情。那既然有一半股票上涨，那肯定存在买入机会。但是具体如何把握和该用何种策略，下面我就来说说我的观点。
1、高位震荡指数在上涨一段时间后，不管是上涨途中的震荡，还是见顶的震荡。该位置我们必须采用的是短线选股策略，那为什么要选择短线选股策略。因为指数已经上涨，我们无法判断到底是指数震荡后选择下跌，还是选择上涨，可能有的投资可以通过对市场的认知度，其他技术指标判断等等，但是也不能保证100%成功率，一旦震荡结束选择回落，那风险相对较高。所以在上涨过程中的震荡，本身市场较为强势，趋势股较多，短线机会也较多。策略有下面几种。
（1）比如可以选择前期强势的，并且提前比指数调整的板块。还有比如比指数晚启动的板块个股。庄家都会选择在股市震荡行情中，没有形成单边下跌之前，短期股市无风险情况下，选择去拉升股票，可以按照这类思路去选股，把握短线的机会。
（2）如果各大板块上涨幅度都比较多的时候，短期股票面临震荡下，资金找不到突破口情况下，市场经常资金经常会去选择防御性板块，比如医药板块，最近市场医药板块强势也是这类原因，或者去买次新股或者超跌反弹个股，所以我们也会发现在行情震荡无法确定方向时候，次新股往往会被热炒，最近的股市也能够体现。所以上涨过程中的震荡不管是中部要是头部，以短线选股策略对待。
2、下跌过程中的震荡前期股市下跌，并且下跌幅度较深，肯定很多板块会比股市提前见底，不然市场不会在该位置形成震荡，肯定有一部分股票开始上涨了。所以不管是股市震荡之后再次回落，还是大底到来。我们要去挖掘提前开始见底，底部开始放量反弹的个股。这个大家可以通过板块的比较提前挖掘。比如今年年初创业板股票震荡见底，其实芯片，医疗多个板块在去年其实有过一波反弹。
包括我们的5G等等科技类股票，还有创业板蓝筹股东方财富。所以入挖掘这类股票，按照中期操作思路选择买入，往往会获取好的收益，比如买芯片软件等等个股，最低有50%的收益。所以在下跌震荡过程中，去选择提前反弹个股和板块，按照中线策略操作。这也是我在平时实战中，面对震荡市场的选股策略，平时操盘也是按照这类思路。可能会有失败，但是面对市场谁也不能保证100%成功。希望该方法可以帮助到大家。
感觉写的好的点个赞呀，加关注获取更多股市分析方法。
