序言
中美经济在2022年演绎着不同的故事，美国的高通胀突破8%，10年期国债收益率势如破竹冲破3%；我国经济短期受到疫情冲击，政府维稳政策加速出台等。
中美经济背后的差异，股市却有着相同的表现：跌！根据年初至今的数据统计来看，上证指数下跌17.53%，沪深300指数下跌20.88%，科创、创业板指数下跌均达到32%。美国三大指数中，道指下跌9.46%，标普500下跌13.49%，纳斯达克下跌了22.37%。
从两国指数对比来看，有共同点：代表科技成长类的指数跌幅都是最多的。当然也有不同的点，我国的指数在相同指数比较中跌幅均超过美国指数（上证与道琼斯、沪深300指数与标普500指数、科创创业板指数与纳斯达克指数）。
处在当下，不能仅仅从两国股市跌幅来看投资机会，而要考虑两国的股市当前整体估值是怎样的。本篇文章仅仅从估值角度看，成长方面暂不考虑！
估值的方法千千万万，本文主要选取沪深300指数与标普500指数作比较，利用席勒市盈率指标进行估值对比。
正文
常规市盈率是如何计算的？以标普500指数为例，常规市盈率=标普500总市值/过去12个月的总收益。一般情况下：
当经济繁荣时期，多数上市公司会有更高的收入，更丰厚的利润和总收益，这时，常规市盈率公式中的分母会变大，市盈率会变得很低。
当经济衰退时期，多数上市公司收入减少，利润降低，总收益减少，这时，常规市盈率公式中的分母会变小，市盈率会变得很高。
下图是美国标普500指数近20年的常规市盈率。在2009年常规市盈率达到了近120倍，如果按照低估值买入标准，此时应该卖出股票。
事与愿违，事实上2009年应该买入标普500指数，2009年后标普500指数的走势如下图所示：2009年初至2020年新冠疫情发生，标普500指数涨幅达到了惊人的270.63%。
既然常规市盈率失效，那么我们该如何抓住投资机会呢？这就是席勒市盈率的重要之处。
一、什么是席勒市盈率？
一般情况下，股市的崩溃基本都发生在上市公司收益率和市盈率同时达到近10年的异常高点之时。为什么说是近10年？因为10年基本上可以平滑经济衰退与经济繁荣导致的阶段性影响。
耶鲁大学著名经济学教授罗伯特·席勒教授发明了席勒市盈率来衡量市场估值。
席勒市盈率=标普500指数总市值/调整通胀后的10年总收益均值。席勒市盈率是比市盈率更合理的市场估值指标，因为它消除了业务周期中利润率变化所引起的比率波动，该市盈率中的总收益是调整通胀后的10年均值。
二、美国席勒市盈率与标普500指数的对比
截至2022年5月6日收盘，美国标普500指数席勒市盈率为36.08倍。席勒市盈率近10年的均值为28.94倍，当前较近10年均值高出了24.6%。预测未来标普500指数收益率=1/36.08=2.77%（市盈率的倒数）近10年最低值：19.7近10年最高值：38.58当前标普500指数：4123.34常规市盈率当前值：20.8
下图中第一幅图是美国10年期国债收益率与席勒市盈率的比较。截至2022年5月6日，美国10年期国债收益率3.12%，推导当前标普500指数合理市盈率为23.07倍。
如果按照当前常规市盈率20.8倍比较，相对于23.07倍PE，标普500指数是估值偏低，这就进入一个误区了，很容易被迷惑；
如果按照当前席勒市盈率36.08倍比较，相对于23.07倍PE，标普500指数是估值偏高，不值得进行投资。
三、中国席勒市盈率与沪深300指数的对比
下图中第一幅图是沪深300指数近10年多的席勒市盈率。
中国沪深300指数席勒市盈率当前值：15.2，席勒市盈率近10年均值是15.7，当前较10年均值低了3%。预测未来沪深300收益率=1/15.2=6.6%近10年最低值：11.3近10年最高值：22.6
下图中第二幅图是沪深300指数当前走势，当前沪深300指数：3908.81；常规市盈率当前值：11.7倍。
总结
1、席勒市盈率与常规市盈率在判断估值方面，席勒市盈率更有效。
2、从当前角度看，通过比较标普500指数与沪深300指数的席勒市盈率，沪深300指数的潜在收益率要高于标普500指数。
说明：席勒市盈率是从长周期角度看公司或指数估值高低，是经过通胀调整后的收益。在上市公司投资实战方面，该指标仅仅起辅助作用，不可有“独家秘笈”的想法。投资上市公司，不仅仅需要席勒市盈率判断估值高低，更需要判断公司盈利能力、防御能力（没有过度负债）、成长性、稳定性等方面。
格言
持有股票就像养育孩子，不要超出力所能及的范围。业余投资者大概有时间追踪 8-12 家公司。不要同时拥有 5 种以上的股票。——彼得.林奇
a股，港股，美股哪个投资市场风险高?
每个市场都有各自的特点与优势，如果单丛风险来看的话，美股没有涨跌幅限制，存在的风险可能稍微高一些，但是可能获得的收益也会高一些。
美股市场和A股市场哪个风险更高
从估值来看，美股估值低，a股估值高，所以下跌风险来说，a股更高。但是呢，两国国情不同，我国的资本没有自由流通，金融国门没开，所以这个高有特殊的国情裙所导致。
从参与者来说，美股的机构投资者更多，定价更精准，所以呢，这个角度来说在美股赚钱难度更大。
