作者：黄凡
岁末年初，就是热闹的年度股市投资回顾与展望的季节了。今年投资人普遍战果差强人意。以下段子就能说明问题：
今年基本已经结束了，我问问朋友今年股市投资挣钱了没？大多朋友回答都有挣，而且挣得五花八门！有挣个屁的，有挣个毛的，有挣奶奶的孙子的，更有挣个妹的，最恐怖的是挣个鬼的，有的还可以，挣个球！挣个鸟……
实际上，今年以来A股总体呈现底部逐步抬高的格局。截至11月底上证综指和深证成指分别实现了8%与9%的涨幅，其中A股中代表大盘股的上证50指数涨了26%，代表主流绩优股的沪深300指数涨了21%。横向比较，在全球范围内表现虽然算不上数一数二，却可以说是成绩优良了。
为何多数投资者们的战绩与指数的实际走势如此相悖？因为A股的投资风格已经悄然生变。过去多数投资人热衷参与的炒新、炒题材、炒小票，今年却遭遇“滑铁卢”。在监管者有形之手的引导下，高估值的小盘股、概念股、次新股总体上是以逐波下行的方式向其应有的价值回归。据东方财富网的数据，年初至十一月底，有70%的股票是下跌的。
那么，A股明年的走向会如何？大家都盼望A股的走势能与欧美主要市场的表现看齐而连创新高。然而，真的可能如大家所期望的走出一轮大牛市吗？
先看看我们又爱又恨的A股是否具备驱动欧美股市持续走高的基本要素吧。
一是估值。美股涨了8年多，公司盈利增长与股指上涨一直基本同步，代表上市公司主流的标普500指数虽然8年间涨了200%以上，目前的平均市盈率也就25倍左右，股息率超过2%
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